- 経済・政策レポート
- 経済分析・政策提言
- リサーチ・フォーカス
- 米国長期金利の当面の天井は２％前後、株高は持続へ ― ＦＲＢによる市場との対話が一段と重要に ―
経済・政策レポート
米国の長期金利は、景気回復が明確になり、ＦＲＢによるテーパリングが完全に織り込まれたとしても、２％前後が当面の天井になると考えられる。この理由としては、①ＦＲＢが金利急騰を回避するよう市場とのコミュニケーションを改善していること、②ＦＲＢが「柔軟な平均インフレ目標（ＦＡＩＴ）」を導入したことで、以前よりも利上げのハードルが高くなったとみられること、が指摘できる。
米長期金利が２％前後にとどまる限り、株高基調は維持されると考えられる。米金利上昇はそれ単体では理論上、株価押し下げ要因となるものの、同時に企業収益が増加すれば、株価の金利上昇への耐久力が高まるためである。現在市場で予想されている企業業績の改善ペースを踏まえると、長期金利が当面２％程度なら現在の株価が維持されると試算される。
ただし、コロナ禍の経済動向やバイデン政権の経済政策など、先行きの市場撹乱要因は多い。今後の景気回復の力強さや、３月末に発表された大規模なインフラ投資計画の進捗などによっては、ＦＲＢの新たな政策方針のもとで中長期的にインフレが加速し、コントロールできなくなるとの市場の懸念が強まり、ＦＲＢの意図に反して早期に金融引き締めを織り込み始めるリスクには注意を要する。この場合、長期金利が急騰し、株価が大きく調整する可能性がある。ＦＲＢが市場との円滑なコミュニケーションを図り、透明性の高い政策スタンスを示せるかどうかが、長期金利と株価の行方を左右する大きなポイントとなろう。
- 経済・政策レポート